三氯甲烷的温室效应再被关注
11月16日讯
最近，碳市场有两个引人注目的事件大摩(摩根士丹利)撤出碳市场；马来西亚国家投资公司收购英国碳买家Camco的部分股票。
11月3日，大摩把其拥有的MGM International Group LLC(简称MGM)38%股份悉数出手，MGM是一家总部在美国迈阿密的碳买家。
此前，Camco的第一大股东于9月27日发生变化，美国前总统戈尔所在的世代投资管理公司(Generation Investment Management)撤出。Camco第一大股东变为马来西亚国家投资公司(Khazanah Nasional)，双方还共同成立一家专注于东南亚市场的合资公司。
碳市场有进入者，也有退出者。
大摩的退出令人唏嘘，2006年这家大投行曾豪言未来五年将用30亿美元购买碳信用。独立观察员喻捷对本报评论说，买入者是想趁价格低时吸纳，卖出者则觉得难以在碳市场获得收益，不如选更好时机并购其他公司。
喻捷认为，碳市场是一个依靠气候谈判推动的市场，美国中期选举结束后，美国气候变化法案在参议院几乎无望过关。受美国*治的影响，对坎昆会议的预期也比较悲观。
Camco也不再只盯着碳市场，被马来西亚国家投资公司收购后，其开始大力发展投资业务。Camco投资中国董事总经理肯特卡特(Kent Carter)对本报表示，希望在2~3年内把投资业务做得和碳业务一样大。
不过，我们还是会以碳业务作为公司的发展主题。卡特表示。
大摩弃碳
大摩在投行中是碳市场的首吃螃蟹者。当初第一个买入碳买家，如今第一个卖出碳买家。
持有MGM不到4年，大摩将其出售给摩科瑞能源贸易公司(Mercuria Energy Group Ltd.)。本报分别发邮件给大摩与MGM询问出售价格，均未得到回复。大摩在2006年12月购买MGM的38%股份，当时也没有披露购买价格。
一位接近MGM的碳市场人士对本报表示，估计整个交易金额不超过3000万美元。
通常来说，投行购买大的碳买家需要付出过亿美元金额。如英国投行巴克莱资本收购瑞典碳资产管理有限公司(Tricorona)花了1.41亿美元、摩根大通(J.P. Morgan)收购益可花了1.98亿美元。
上述碳市场人士透露，MGM的60%业务在中国，其CDM项目类型中，超过60%是水电项目。而目前水电项目在联合国EB不管是注册还是签发，都有非常大的不确定性，这对MGM持有的portfolio(投资组合)后市价值影响很大。
ECX(欧洲气候交易所)今年对大型水电项目关上大门，据了解，早在3月份，ECX实施了一项新的决议，禁止大型水电项目的核证减排量(CERs).
现在签发出来的大型水电项目CER，不能在ECX上进行交易。他们认为大型水电项目破坏环境，当然，根本原因还是*治原因。英国最大的民间碳买家英国爱斯凯有限公司中国区首席代表黎东表示。
另外，根据Point Carbon的报道，MGM投资组合中最大的项目是，墨西哥Quimobasicos公司的HFC 23(三氯甲烷)消除项目
三氯甲烷的温室效应比二氧化碳还要高11700倍，因此通过CDM机制，企业通过消除三氯甲烷可以获得大量的核证减排量。但是，联合国EB最近表示，三氯甲烷项目暂时不会被签发，今年11月底EB会议将审查对化工企业的调查。
除了MGM本身投资组合价值的不确定性，对气候谈判的悲观恐怕是大摩退出碳市场的宏观原因。喻捷表示，美国中期选举结束后，共和*执掌众议院，民主*在参议院的多数*优势被大幅削弱。由于共和*大多数都不支持气候立法，美国气候变化法案在参议院几乎无望过关。
更重要的是，碳市场的专业性也使一些投行丧失了耐心。金融操作方面没人比投行更懂，他们知道怎样低买高卖、怎样对冲去规避风险，但是怎样开发核证减排量，他们不懂。黎东说。
但是，英国投行巴克莱资本今年7月才刚刚收购瑞典碳资产管理有限公司，对此黎东表示，瑞典碳资产管理有限公司整个体系非常齐备，而MGM相对纯粹是碳买家，很多业务都外包出去，如果靠投行的人处理这么多项目，从项目开始到注册到签发，投行没有这样的专业人士。
不过，收购MGM的摩科瑞公司对碳市场很有信心，显然，任何碳投资组合都会面临风险，但是MGM有各种各样的项目。摩科瑞公司碳交易主管Andrei Marcu在Point Carbon上表示。
摩科瑞公司是一家2004年才成立的能源贸易商，成立以后飞速发展，目前是全球第五大能源贸易公司。摩科瑞公司此次是100%收购MGM，除了大摩原有的38%股份外，还包括MGM创建者的股份。
摩科瑞公司还是很有想法的，其客户包括石油公司、能源公司等，都是能源消耗大户，摩科瑞公司可以在既定的渠道络，增加卖碳减排量的增值服务。黎东评价说。
Camco发力投资业务？
有别于其他碳买家被投行收购，Camco走的是另一条道路。被马来西亚国家投资公司收购的同时，Camco与马来西亚国家投资公司共同成立了Camco SEA合资公司。
Camco开始转型发力投资业务，希望在2到3年内把投资业务做得和碳业务一样大。卡特向本报透露，Camco正在中国募集一只人民币基金，但现在还无法告知基金的数额以及成立时间。
其实，Camco一直都有做大投资业务的想法，其中国投资团队早在三年前成立，关注减排、清洁能源方面的公司，但是在中国尚无任何投资。
Camco与其第一大股东共同成立合资公司，使其发展投资业务获得了更多话语权，与此同时，马来西亚国家投资公司可以给Camco一个更好的平台。一位长期关注Camco的分析人士说。
目前，Camco有三大业务，咨询业务、碳业务以及投资业务。碳业务一向是公司最核心的业务，其中中国市场占了最大的份额，差不多是Camco全球碳业务的75%。卡特说。
卡特否认Camco将减小发展碳业务的力度，称公司将持续发展这一主要业务。
事实上，许多碳资产公司在投资业务方面都有很大的抱负。英国气候变化资本集团(CCC)前中国区总裁路跃兵曾对本报表示，CCC在中国一直想把股权投资和碳投资结合起来，但目前股权投资和碳投资尚未找到机会联姻。
在面对是否投资业务比碳业务更有前景的问题时，卡特没有正面回答，只是表示公司总要时刻准备着转变，把握机遇。
尽管碳市场参与者各走各的路，但对于大部分参与者来说，碳市场依然具有吸引力。
被摩根大通收购的、全球第一大碳买家益可CEO保罗凯利最近表示，从中长期来看，由于全球监管和*策框架的不确定性，会使投资机会比之前减少。但是，一旦相关*策在全球大部分国家实施，那么碳市场的空间将很大。